9月30日早盘，A股市场迎来历史性一刻：新能源龙头宁德时代（300750.SZ）股价一路冲高，盘中突破405元整数关口，最高触及408.88元，带动总市值升至1.85万亿元，超越贵州茅台（600519.SH）当日约1.81万亿元的市值规模，同时创下上市以来的股价新高。市值更迭不仅是个股走势的突破，更折射出中国资本市场对新兴产业与传统行业价值重估的深刻变化。
从市场表现看，宁德时代此次市值超越并非偶然，而是长期增长动能的集中释放。数据显示，自2024年1月触及133.56元的阶段性低点后，其股价开启持续上涨通道，过去20个月累计涨幅超180%；2025年以来涨幅进一步扩大至48.83%，仅9月单月涨幅就超过31%。与之形成对比的是，贵州茅台同期股价表现相对平稳，2025年以来微跌3.82%，9月以来下跌2.87%。截至9月30日，宁德时代中午收盘价为401元，总市值维持在1.83万亿元高位，已经超过贵州茅台1.81万亿元的市值。
多重利好因素共同支撑了宁德时代的市值跃升。首先是核心业务的强劲增长，作为全球动力电池龙头，其2025年上半年动力电池使用量全球市占率达38.1%，较去年同期提升0.6个百分点，持续稳居全球第一。进入9月后，动力电池行业迎来传统旺季，车企排产高峰带动电池需求集中释放，进一步强化了市场对其出货量增长的预期。
储能业务的爆发式增长更成为关键引擎。2024年宁德时代储能电池系统销量达93GWh，同比增长34.32%，连续四年全球第一，市占率高达36.5%；2025年上半年储能业务贡献营收约284亿元，占总营收比重接近16%，正式成为第二大收入来源。第三方数据显示，2025上半年度全球储能电芯出货规模同比激增106.1%，海外市场需求尤为旺盛，而宁德时代的生产已处于满负荷运转状态。
业绩层面的稳健表现为股价提供了坚实支撑。2025年上半年，宁德时代实现营业收入1788.86亿元，同比增长7.27%；归母净利润304.85亿元，同比增幅达33.33%，同时总体产能利用率保持在约90%的较高水平。机构对其长期发展前景高度认可，近60个交易日内，太平洋、民生证券、中泰证券等多家机构均给出"买入"评级，截至2025年6月30日，已有2000家主力机构持仓，持仓量占流通A股的59.49%。中信里昂更是在近期将其H股目标价从535港元上调至670港元，重申"跑赢大市"评级，理由是其电动车和储能系统生产满负荷运转，需求远超预期。
这一市值变化背后，是资本市场结构的深层转型。长期以来，以贵州茅台为代表的消费、金融等传统行业巨头占据A股市值榜前列，而随着"双碳"战略推进，新能源产业迎来历史性机遇，以宁德时代为代表的科技制造企业逐步获得资本认可。厦门大学中国能源经济研究中心教授孙传旺指出，这体现了产业投资风向从传统消费向硬科技的转变，估值逻辑也从锚定存量确定性转向科技突破可能性。
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